Advance Terrafund — крупнейший инвестиционный фонд недвижимости (REIT) в Болгарии, специализирующийся на сельскохозяйственных землях, с давней историей ежегодных выплат дивидендов. Это также наиболее ликвидный REIT, котирующийся на Болгарской фондовой бирже и входящий в индекс BG REIT. Согласно болгарскому законодательству, REIT обязаны распределять не менее 90 % своей годовой бухгалтерской прибыли в виде дивидендов, что делает их привлекательной инвестицией, приносящей доход.

Для Болгарского фонда AIF Advance Terrafund представляет собой стратегическое долгосрочное вложение. Фонд намерен увеличивать свою позицию по мере появления возможностей, сосредоточившись на приобретениях по привлекательным оценкам, а не на покупке акций по текущим рыночным ценам. Текущий целевой уровень приобретения составляет примерно 1,25 евро за акцию, что представляет собой дисконт около 5–10 % к текущей рыночной цене, в зависимости от рыночных условий и доступной ликвидности.

The post Advance Terrafund выплатил дивиденды в размере 0,065 евро за акцию 22 июня 2026 года appeared first on AIF.bg.

Bulgarian Energy Holding остаётся одним из наиболее стратегически важных государственных предприятий Болгарии. Холдинг включает дочерние компании, осуществляющие деятельность в сфере производства и передачи электроэнергии, транспортировки, транзита и хранения природного газа, а также добычи бурого угля. Компания полностью принадлежит болгарскому государству (Министерство энергетики) и является крупнейшим государственным предприятием в Болгарии по совокупным активам. Компания часто становится объектом рыночных спекуляций, политических дебатов и повторяющихся слухов относительно её будущего направления и структуры собственности. Однако, несмотря на постоянный поток спекуляций, компания продолжает функционировать стабильно и последовательно выполняет свои обязательства перед инвесторами.

Аналогичное наблюдение можно сделать в отношении First Investment Bank. На протяжении почти двух десятилетий банк регулярно фигурирует в рыночных обсуждениях, касающихся потенциальных приобретений или стратегических инвесторов. Тем не менее, несмотря на постоянные слухи о продаже, учреждение остаётся независимым и продолжает сохранять свои позиции в болгарском банковском секторе.

Для инвесторов, ориентированных на доход, ключевой вывод заключается в том, что, хотя заголовки и слухи часто доминируют в общественном внимании, долгосрочная инвестиционная доходность в конечном итоге определяется способностью эмитента генерировать стабильные денежные потоки и выполнять свои обязательства. Это остаётся краеугольным камнем инвестиционной стратегии Bulgaria AIF Fund.

The post Bulgarian Energy Holding выплатил купон в размере 4 250 EUR на облигацию 19 июня 2026 года appeared first on AIF.bg.

За последние двенадцать месяцев Фонд сосредоточился на повышении эффективности, увеличении прозрачности, снижении затрат и формировании более сильного и диверсифицированного инвестиционного портфеля. Результатом стала значительно улучшенная инвестиционная структура, которая приносит пользу как существующим, так и будущим инвесторам.

Что мы достигли за первые 12 месяцев

1. Транзакционные издержки снижены на 50 %

Одним из наиболее значительных достижений стало снижение транзакционных издержек с основной брокерской компанией Фонда и банком-кастодианом DSK Bank.

Транзакционные издержки были снижены с 0,30 % до 0,15 %, что представляет собой снижение на 50 %, непосредственно приносящее пользу инвесторам и повышающее общую эффективность Фонда.

2. Назначение второй брокерской компании

Для дальнейшего повышения качества исполнения, рыночной информации и ценовой конкурентоспособности Фонд назначил вторую брокерскую компанию.

Это обеспечивает доступ к дополнительной рыночной информации, большую гибкость в исполнении и потенциал для ещё более низких транзакционных издержек в будущем.

3. Отмена комиссии за результат

Фонд отменил свою прежнюю структуру комиссии за результат в размере 20 % сверх чистой годовой доходности 7 %.

Это изменение создаёт более простую и прозрачную модель комиссий, гарантируя, что инвесторы чётко понимают расходы на управление Фондом без дополнительных сборов, зависящих от результатов.

4. Переход на евро

После официального принятия Болгарией евро 1 января 2026 года валюта отчётности Фонда была переведена с болгарского лева (BGN) на евро (EUR).

Это приводит Фонд в соответствие с новой денежной системой страны и улучшает сопоставимость для международных инвесторов.

5. Ежемесячная прозрачность портфеля

С ноября 2025 года Bulgaria AIF публикует ежемесячные обновления структуры портфеля.

Очень немногие фонды в Болгарии обеспечивают такой уровень прозрачности. Инвесторы могут регулярно просматривать активы Фонда, диверсификацию и инвестиционную стратегию.

6. Результаты отражаются за вычетом всех расходов

Фонд отражает результаты после вычета:

• Комиссий за управление Фондом;
• Административных расходов;
• Бухгалтерских расходов;
• Налогов;
• Прочих операционных расходов.

Хотя некоторые фонды могут рекламировать более высокую валовую доходность, инвесторы в конечном итоге получают чистую доходность после всех расходов. Bulgaria AIF считает, что прозрачность требует отражения показателей, которые наиболее важны для инвесторов.

7. Улучшенная диверсификация портфеля

Структура портфеля Фонда постоянно улучшалась за счёт новых подписок и ребалансировки портфеля.

По сравнению с первыми месяцами работы, когда портфель состоял только из ограниченного числа активов, Фонд теперь поддерживает значительно более диверсифицированную структуру, предназначенную для снижения риска концентрации и генерирования стабильного дохода.

8. Активы под управлением увеличились более чем на 200 %

Активы под управлением увеличились примерно с 1,58 млн € в июне 2025 года до более чем 5,30 млн € в июне 2026 года, что представляет собой рост, превышающий 200 %.

Отчёт за июнь 2026 года также отразит последние подписки Фонда, что дополнительно укрепит его капитальную базу и инвестиционный потенциал.

Взгляд в будущее

Первый год был сосредоточен на создании основ Фонда: снижении затрат, повышении прозрачности, улучшении диверсификации и расширении активов под управлением.

Поскольку Болгария вступает в новую экономическую эру после принятия евро, Bulgaria AIF остаётся приверженным сохранению капитала, генерированию стабильного дохода и предоставлению инвесторам одной из наиболее прозрачных инвестиционных структур, доступных на болгарском рынке.

На момент написания Bulgaria AIF дополнительно диверсифицировал свой портфель облигаций за счёт приобретения облигаций Болгарско-американского кредитного банка (BAMB) с доходностью около 5,16 % и облигаций Центрального кооперативного банка (CCBB) с доходностью около 7,25 %. Фонд также планирует инвестировать дополнительно 150 000 € в облигации Первого инвестиционного банка (FIBB) к концу месяца, ориентируясь на доходность около 6,5 %. Эти инвестиции дополнительно укрепляют диверсификацию портфеля и генерирование регулярного дохода.

The post Bulgaria AIF отмечает первый год работы на ежегодном мероприятии IMC appeared first on AIF.bg.

Ожидается, что конференция станет крупнейшим мероприятием IMC в 2026 году, объединив ведущих участников глобальной индустрии инвестиционной миграции, включая иммиграционных юристов, управляющих фондами, семейные офисы, консультантов по управлению капиталом, представителей правительств и международных инвесторов.

Адвокат Васил Марков, выступающий в качестве официального полевого представителя Совета по инвестиционной миграции в Болгарии, совместно с адвокатом Петаром Марковым, примут участие в панельных дискуссиях и проведут встречи с потенциальными инвесторами и партнёрами по отрасли в рамках мероприятия.

Хотя фонд Bulgaria AIF структурирован в соответствии с программой Золотой визы Болгарии, его более широкое видение выходит за рамки инвестиционной миграции. Фонд разработан как стратегический и рыночно ориентированный инвестиционный инструмент, сфокусированный на долгосрочной устойчивости, ликвидности и принципах институционального инвестирования, а не исключительно на привлечении капитала, обусловленном миграцией.

Основные характеристики фонда Bulgaria AIF

✓ Структура открытого фонда
✓ Диверсифицированный инвестиционный портфель
✓ Отсутствие ограничений на погашение
✓ Прозрачная фиксированная комиссия за управление 1% (от СЧА)
✓ Нулевые комиссии за подписку
✓ Нулевые комиссии за погашение
✓ Международно признанная управленческая команда

Совет по инвестиционной миграции остаётся одной из ведущих мировых организаций в области программ гражданства за инвестиции и Золотых виз, объединяя государственных чиновников, юридических экспертов, специалистов по иммиграции, управляющих фондами и глобальных инвесторов из международного сектора инвестиционной миграции.

#BulgariaGoldenVisaComesToParis

The post Фонд Bulgaria AIF будет представлен на мероприятии IMC в Париже appeared first on AIF.bg.

Центральный Кооперативный Банк котируется на Болгарской фондовой бирже и включен в три ведущих фондовых индекса страны — SOFIX, BGBX40 и BG TR30. По состоянию на 2025 год банк занимает 6-е место в Болгарии по общим активам и 7-е по прибыли среди болгарских банков, укрепляя свои позиции как одно из ведущих финансовых учреждений страны.

Основанный в 1991 году и публично котирующийся с 1999 года, банк неуклонно расширял свое региональное присутствие по всей Юго-Восточной Европе. В 2007 году он открыл филиал на Кипре. В 2008 году он приобрел македонский банк Sileks Bank, впоследствии переименовав его в Центральный Кооперативный Банк (Северная Македония). В 2011 году банк объединил Stater Bank со своими македонскими операциями, а также приобрел контрольный пакет акций АКБ «Татинвестбанк» в Казани, Россия.

Инвестиция отражает постоянное внимание Болгария АИФ к приносящим доход финансовым инструментам и диверсификации портфеля в болгарском финансовом секторе. Наряду с банковским сектором, фонд также инициировал позиции в сегментах REIT и страхования, включая свои первые приобретенные акции в Advance Terrafund, одновременно отслеживая предстоящее IPO конвертируемых облигаций Boleron (BLRN), ожидаемое 27 мая 2026 года. Накопление и рост капитала остаются ключевым приоритетом для Болгария АИФ для участия в будущих инвестиционных возможностях и новых проектах, особенно в секторе недвижимости, который продолжает оставаться одной из основных областей интереса для инвесторов фонда.

The post Болгария АИФ инвестирует 600 000 евро в IPO облигаций MREL ЦКБ appeared first on AIF.bg.

Читайте последние новости о программе «Золотая виза Болгарии».

Текущая подверженность Фонда ограничена подпиской на 4 606 акций по цене 1,345 евро за акцию. Эта позиция составляет небольшую часть портфеля и предлагает ожидаемую дивидендную доходность около 4,8% (исходя из 0,065 евро за акцию). Хотя это не высокодоходная инвестиция, она способствует формированию сбалансированного портфеля, ориентированного на сохранение капитала и стабильный рост. Bulgaria AIF намеревается поддерживать контролируемую подверженность Advance Terrafund REIT с максимальным размещением до 100 000 евро.

Advance Terrafund REIT является крупнейшим REIT сельскохозяйственных земель в Болгарии и крупнейшим публичным владельцем сельскохозяйственных земель в стране. Он включен во все основные индексы Болгарской фондовой биржи (BSE), включая SOFIX, BGBX40, BG TR30 и BG REIT. Бизнес-модель компании сосредоточена на приобретении земли и получении арендного дохода, обеспечивая стабильную и предсказуемую доходность. Согласно болгарскому законодательству, REIT обязаны распределять не менее 90% своего дохода в виде дивидендов, что обеспечивает стабильное получение дохода с относительно низким риском.

Соответствие государственным целям

Хотя эти инвестиции ограничены по размеру, они способствуют улучшению ликвидности на Болгарской фондовой бирже. Увеличение участия частных и институциональных инвесторов способствует более эффективному ценообразованию и более стабильной среде на рынке капитала.

Стратегические цели Bulgaria AIF

Bulgaria AIF сосредоточен на долгосрочных инвестициях в ключевые секторы, такие как энергетика, инфраструктура, здравоохранение и строительство. Эти проекты обычно требуют значительных капиталовложений. В то время как Фонд продолжает накапливать капитал для таких инвестиций, крайне важно разумно управлять существующими активами, обеспечивая стабильный рост и сохранение капитала на этом этапе.

The post Диверсификация портфеля: Инвестиции в Advance Terrafund REIT appeared first on AIF.bg.

Исходя из текущих рыночных условий, мы ожидаем, что окончательный купон составит 7%, что соответствует IPO облигаций TBI Bank в 2025 году, где заявки варьировались от 6,5% до 7,5% и в итоге были установлены на уровне 7%. Будучи 6-м по величине банком в Болгарии, ЦКБ обладает сильными позициями на местном рынке, и как один из немногих преимущественно болгарских банков, он продолжает получать институциональную поддержку.

IPO облигаций ЦКБ включено в нашу стратегию приобретения, и мы планируем подписаться как минимум на 500 000 €, что дополнительно укрепит наш портфель.

IPO «София Коммерс» в 2026 году

Кроме того, Комиссией по финансовому надзору был одобрен еще один проспект IPO. «София Коммерс Пон Брокерс», ведущий ломбард в Болгарии, продемонстрировал рост примерно на 30% за последние 12 месяцев, укрепив свои рыночные позиции.

«София Коммерс» планирует выпустить облигации со следующими параметрами:

• Годовой купон 8%
• Срок погашения до 2033 года
• Полугодовые купонные выплаты

Общий целевой объем привлечения капитала составляет приблизительно 2,5 млн €.

Bulgaria AIF намерен участвовать с размещением около 50 000 €.

Эти активы дополнительно укрепляют портфель Bulgaria AIF Fund, обеспечивая дополнительную диверсификацию. Bulgaria AIF — это не типичный фонд Bulgaria Golden Visa, он функционирует как рыночно-ориентированный фонд, предлагающий гибкий и доступный вход, а также привлекательную доходность.

The post Новые возможности облигаций: IPO ЦКБ и «София Коммерс» appeared first on AIF.bg.

Одним из наиболее недооцененных рисков при инвестировании в облигации является геополитический и регуляторный риск, особенно в секторах, где государственная политика напрямую влияет на прибыльность. Энергетический сектор является ярким примером, и случай TEC Maritsa 3 AD (6TMA) демонстрирует, как быстро может измениться профиль риска, казалось бы, стабильной инвестиции.

TEC Maritsa 3 AD работает с частичным участием правительства Болгарии, которому принадлежит 27%, в то время как мажоритарный пакет в 73% принадлежит ContourGlobal. Инвестиционная логика таких проектов исторически была обоснованной. Частные инвесторы, такие как ContourGlobal, обычно выходят на рынки, где долгосрочные соглашения, поддерживаемые государством, обеспечивают предсказуемый доход. В данном случае контракты на покупку электроэнергии позволяли компании продавать электроэнергию по ценам выше рыночных, что оправдывалось необходимостью гарантировать энергетическую безопасность и поддерживать стабильность системы во время кризисов.

Однако эта модель полностью зависит от продолжения этих соглашений. После истечения срока действия контракта с правительством основы бизнеса значительно изменились. Сегодня TEC Maritsa 3 работает лишь эпизодически, в основном в периоды, когда цены на электроэнергию достаточно высоки, чтобы покрыть ее значительные эксплуатационные расходы. Вне этих ограниченных временных рамок электростанция не является экономически жизнеспособной в обычных рыночных условиях.

В то же время общая регуляторная среда становится все более неблагоприятной. Климатические обязательства, соответствующие Парижскому соглашению, ускоряют поэтапный отказ от угольной энергетики. Ожидается, что развитые экономики закроют угольные электростанции к 2030 году, а глобальный отказ от угля намечен на 2040 год. Это долгосрочное направление оказывает дополнительное давление на такие активы, как TEC Maritsa 3, снижая их будущую актуальность и финансовую устойчивость.

Что происходит с облигацией?

Хотя теоретическая возможность того, что компания сможет продолжать обслуживать свой долг, сохраняется, вероятность этого кажется низкой. Даже если геополитическая напряженность или дефицит энергии временно оживят спрос на угольную генерацию, такие периоды вряд ли будут достаточно продолжительными или стабильными, чтобы стабилизировать финансовое положение компании. Кроме того, TEC Maritsa 3 имеет существующие долговые обязательства, что усложняет любой сценарий восстановления. В результате даже прерывистые операции могут не генерировать достаточный денежный поток для удовлетворения ожиданий держателей облигаций.

С инвестиционной точки зрения эта ситуация подчеркивает важный урок для таких фондов, как Bulgaria AIF. Когда облигация была первоначально выпущена в 2013 году, она, возможно, представляла собой хорошо сбалансированный, приносящий доход актив, который обеспечивал стабильную прибыль в течение многих лет. Однако ни один актив не остается статичным в своем профиле риска. Изменения в политике, динамике рынка и геополитических условиях могут постепенно подорвать предположения, которые когда-то делали инвестицию привлекательной.

Основной вывод заключается в том, что облигации, несмотря на их репутацию стабильности, не застрахованы от структурных и геополитических рисков. Государственная поддержка может значительно повысить стоимость инвестиции, но ее отмена может так же быстро подорвать ее. Для инвесторов и управляющих фондами одинаково важны постоянная переоценка и своевременное принятие решений в условиях меняющегося ландшафта, где прошлые результаты не гарантируют будущей безопасности.

The post Дело TEC Maritsa 3 AD appeared first on AIF.bg.

Elana AgroCredit: тихое, почти незаметное размещение

Elana AgroCredit завершила частное первичное размещение облигаций путём закрытой подписки, которое, как сообщается, было переподписано. Bulgaria AIF не смог принять участие в эмиссии. В любом случае наше распределение было бы ограниченным — вероятно, в диапазоне от 50 000 до 100 000 евро — учитывая, что облигация является амортизируемой и начинает возвращать основную сумму уже в августе 2026 года.

Хотя такие исключения могут вызывать вопросы, они не являются необычными при частных размещениях, особенно когда спрос превышает предложение. За решениями о распределении часто стоят стратегические или структурные соображения, которые могут стать более понятными со временем. На данный момент рынок, похоже, поглотил эмиссию без какой-либо заметной реакции.

ITF Group: высокая доходность, умеренный риск, ограниченное распределение

Более непосредственно значимым для инвесторов стало обращение от ITF Group — компании, работающей в сфере потребительского кредитования через такие бренды, как GetCash, CreditSmile, Klear Lending и FinBiz Technologies.

Бизнес-модель ITF Group ориентирована на частных заёмщиков, что объясняет её повышенные процентные ставки — часто превышающие 20 % годовых. Это, в свою очередь, поддерживает её способность предлагать инвесторам привлекательные условия:

• 11 % фиксированного годового купона
• 2-летний срок погашения
• Полугодовые купонные выплаты

Несмотря на привлекательную доходность, Bulgaria AIF выбрал консервативное распределение в размере 35 000 евро (35 единиц номиналом 1 000 евро каждая), отражая сбалансированный взгляд на соотношение риска и доходности. Распределение будет отражено в мартовском распределении портфеля, которое будет опубликовано к 10 апреля 2026 года.

Также стоит отметить, что ITF Group недавно получила финансирование в размере 5 миллионов евро от армянского банка, что свидетельствует о доверии к её стратегии расширения в Болгарии.

Центральный кооперативный банк: первичное размещение облигаций MREL на горизонте

Ещё одним важным событием стало решение Комиссии по финансовому надзору (КФН), которая одобрила проспект эмиссии облигаций MREL Центральным кооперативным банком (ЦКБ).

Ключевые моменты:

• Теперь у банка есть 12 месяцев для проведения первичного размещения
• Конкретная дата эмиссии не объявлена
• Одобрение не обязывает к исполнению

Интересно, что это происходит в то время, когда:

• Болгария движется к более глубокой интеграции в рамках еврозоны
• Болгарский национальный банк (БНБ), как ожидается, снизит избыточные требования к капиталу

Это поднимает логичный вопрос: зачем ЦКБ искать финансирование в размере 50 миллионов евро, если капитальные буферы вскоре могут быть смягчены?

Ответ, вероятно, выходит за рамки чисто финансовых потребностей. Эмиссии облигаций также служат для укрепления рыночной репутации, повышения доверия инвесторов и стратегического позиционирования банка на местном рынке капитала.

Когда ожидается эмиссия облигаций MREL ЦКБ в 2026 году?

Основываясь на исторических закономерностях, эмиссии банковских облигаций в Болгарии, как правило, происходят в конце лета (август–сентябрь). Ожидаемый купон, вероятно, будет в диапазоне:

• 6–7 %, что соответствует текущим рыночным ожиданиям

Пенсионная реформа: шаг к эффективности

Помимо операций на рынке капитала, проводится важная структурная реформа: изменения в законодательстве Болгарии о пенсионных фондах.

Пенсионные фонды играют ключевую роль в обеспечении пассивного долгосрочного инвестиционного участия и распределении капитала между глобальными активами, включая государственные облигации и крупные акции (например, компании S&P 500).

За 2025 год пенсионные фонды достигли доходности примерно 7 %, что является хорошим показателем, учитывая их обычно консервативные стратегии. Однако остаётся серьёзная проблема — чрезвычайно высокие комиссии за управление в размере 4 % годовых, которые снижают фактическую доходность до всего лишь 3 %. Это значительно выше, чем у пенсионных фондов Западной Европы.

Снижение комиссий впереди — и ориентир для сравнения

Недавние законодательные изменения направлены на постепенное снижение этих высоких комиссий за управление, улучшая долгосрочные результаты для инвесторов. Для сравнения, Bulgaria AIF Fund взимает 1 % годовых, но при этом достигает аналогичной доходности (~7 %).

Этот контраст подчёркивает ключевую неэффективность в текущей структуре пенсионных фондов и подчёркивает важность реформы.

SOFIX: снижение на 200 пунктов за месяц

SOFIX снизился почти на 200 пунктов за последний месяц, после рекордного роста в начале 2026 года, в основном обусловленного принятием Болгарией евро.

Однако ажиотаж довольно быстро угас в сочетании с геополитической ситуацией в Иране, что оказало дополнительное давление на рынок. Коррекция не стала неожиданностью, поскольку индекс вырос слишком быстро, указывая скорее на эмоционально обусловленное движение, а не на структурное улучшение конкурентоспособности.

Тем не менее мы сохраняем позитивный взгляд на SOFIX в перспективе. Ожидается, что болгарские пенсионные фонды сыграют ключевую роль, поскольку они постепенно расширяют свои инвестиционные стратегии и принимают на себя более высокую рисковую составляющую, что должно продолжать поддерживать местный рынок акций.

The post Динамичный месяц на болгарском рынке капитала appeared first on AIF.bg.

Такое признание было присуждено адвокату Василу Маркову исполняющим обязанности председателя Окружного суда Пловдива за его профессиональные, моральные и этические качества, проявленные в течение его работы в 2025 году по защите прав граждан.

Независимо от сферы деятельности — будь то право, финансы или управление инвестициями — именно люди, стоящие за учреждением, в конечном итоге определяют его истинную ценность. В конце концов, бизнес измеряется не только прибылью, но и добавленной стоимостью, создаваемой благодаря экспертизе, ответственности и репутации.

При подаче документов на болгарское гражданство в Министерство юстиции или при участии в судебном разбирательстве имеют значение авторитет и репутация юридической команды. Репутация формируется годами последовательного профессионализма и может влиять на результаты, доверие и уверенность, с которой учреждения подходят к каждому делу.

Мы продолжаем нашу работу в рамках Bulgaria AIF Fund, Advocate Markov и всех связанных брендов с приверженностью к совершенству, честности и долгосрочной ценности, которую мы создаём для наших клиентов.

The post Адвокат Васил Марков получает официальное признание от Окружного суда Пловдива appeared first on AIF.bg.