Bulgaria AIF | Обзор рынка | 30 октября 2026 | Инвестиционный комментарий
Через день — ещё более высокий рекорд
Вчера мы писали, что SOFIX закрылся на уровне 1 838,43 пункта, прибавив за день 6,06% и приблизившись к историческому максимуму 2007 года.
Всего через один торговый день SOFIX превысил 2 000 пунктов в ходе сессии и закрылся на уровне 2 120,40 пункта — это рост на 15,34% за один день и примерно на 48% всего за месяц.
Это новый исторический максимум закрытия базового индекса Болгарии: прежний рекорд — около 1 952 пунктов — был установлен в октябре 2007 года.
Примечательно, что рост вызван не прорывами в области искусственного интеллекта, космических технологий, робототехники или других быстрорастущих отраслей. Он происходит на относительно небольшом рынке, где преобладают традиционные компании, при ограниченной ликвидности и скромных объёмах торгов.
Что стоит за ростом?
Значительный вклад внёс Eurohold Bulgaria. По данным БТА, в предыдущую сессию его акции выросли на 22,94% до 2,68 евро после объявления компании о планах листинга в сегменте Prime Standard Франкфуртской фондовой биржи и перевода акций в сегмент EuroBridge Болгарской фондовой биржи.
Хотя эти шаги могут повысить международную известность компании и расширить доступ к инвесторам, они сами по себе не означают соответствующего роста её прибыли, активов или внутренней стоимости.
На концентрированном и неликвидном рынке резкие движения нескольких акций могут непропорционально сильно влиять на базовый индекс. Такой рост может так же быстро развернуться, если покупательский спрос исчезнет.
Наша позиция: цена — это не стоимость
Наши опасения остаются прежними. Болгарский рынок акций невелик, ликвидность ограничена, а цены акций, судя по всему, растут значительно быстрее, чем бизнес компаний.
Представьте акцию, которая за 52 недели выросла более чем на 360%, при том что дневной оборот иногда составляет лишь около 100 000 евро. Когда столь скромная торговая активность способна дать ценовые движения почти на 60%, инвесторам стоит спросить себя, отражают ли котировки устойчивую оценку.
Рост цены акции не обязательно означает рост прибыльности, укрепление денежных потоков или более ценный бизнес. Не менее важно и то, что последняя котировка — не обязательно цена, по которой можно продать значимую позицию.
Позиция Bulgaria AIF
Bulgaria AIF сохраняет минимальные вложения в акции, обращающиеся на BSE. Доли в Advance Terrafund и Elana Agrocredit вместе составляют менее 0,5% портфеля Bulgaria AIF.
Вместо погони за спекулятивным ростом на рынке акций Bulgaria AIF сосредоточен главным образом на корпоративных облигациях крупных болгарских компаний, представленных на бирже, стремясь к договорному доходу и дисциплинированному подходу к риску. Облигации также несут кредитный риск, поэтому важны выбор эмитентов и диверсификация.
Наша инвестиционная философия проста: мы предпочитаем реальную экономическую стоимость и устойчивую доходность ценам, движимым импульсом рынка.
Болгария выходит из «серого списка» FATF
Болгария также покидает «серый список» FATF — перечня юрисдикций, находящихся под усиленным мониторингом из-за рисков отмывания денег. О решении, принятом на пленарном заседании FATF в Париже, 30 октября объявил премьер-министр Румен Радев, сообщают БТА и Fakti.bg. В списке Болгария находилась с октября 2023 года.
Это решение признаёт усилия по укреплению болгарской системы противодействия отмыванию денег. По словам премьер-министра, оно должно повысить доверие, привлечь больше инвестиций и упростить международные платежи.
