Bulgaria AIF | Triển vọng thị trường | 30/10/2026 | Nhận định đầu tư
Một ngày sau, một kỷ lục còn cao hơn
Hôm qua, chúng tôi đã nhận định về việc SOFIX đóng cửa ở 1.838,43 điểm, tăng 6,06% trong ngày và tiến gần đỉnh lịch sử năm 2007.
Chỉ một phiên giao dịch sau, SOFIX đã vượt 2.000 điểm trong phiên và đóng cửa ở 2.120,40 điểm, tăng 15,34% chỉ trong một ngày và khoảng 48% chỉ trong một tháng.
Đây là mức đóng cửa cao nhất mọi thời đại mới của chỉ số chuẩn Bulgaria, vượt kỷ lục trước đó khoảng 1.952 điểm được thiết lập vào tháng 10/2007.
Điều đáng chú ý là đà tăng này không đến từ những đột phá về trí tuệ nhân tạo, công nghệ vũ trụ, robot hay các ngành tăng trưởng cao khác. Nó diễn ra trên một thị trường tương đối nhỏ, chủ yếu gồm các doanh nghiệp truyền thống, với thanh khoản hạn chế và khối lượng giao dịch khiêm tốn.
Điều gì đang thúc đẩy đà tăng?
Eurohold Bulgaria là một trong những yếu tố đóng góp lớn. Theo BTA, cổ phiếu của công ty đã tăng 22,94% lên 2,68 euro trong phiên trước, sau khi công ty thông báo kế hoạch niêm yết trên phân khúc Prime Standard của Sở giao dịch chứng khoán Frankfurt và chuyển cổ phiếu sang phân khúc EuroBridge của Sở giao dịch chứng khoán Bulgaria.
Dù những diễn biến này có thể nâng cao mức độ nhận diện quốc tế và khả năng tiếp cận nhà đầu tư, chúng không tự động đồng nghĩa với mức tăng tương ứng về lợi nhuận, tài sản hay giá trị nội tại của công ty.
Trên một thị trường tập trung và kém thanh khoản, biến động mạnh của một vài cổ phiếu có thể tác động không tương xứng lên chỉ số chuẩn. Những khoản lãi như vậy cũng có thể đảo chiều nhanh chóng nếu lực mua biến mất.
Quan điểm của chúng tôi: giá không đồng nghĩa với giá trị
Những lo ngại của chúng tôi vẫn không thay đổi. Thị trường cổ phiếu Bulgaria nhỏ, thanh khoản hạn chế, và giá cổ phiếu dường như đang tăng nhanh hơn đáng kể so với các doanh nghiệp phía sau.
Hãy xét một cổ phiếu tăng hơn 360% trong 52 tuần, trong khi giá trị giao dịch hằng ngày đôi khi chỉ khoảng 100.000 euro. Khi hoạt động giao dịch khiêm tốn như vậy có thể tạo ra biến động giá gần 60%, nhà đầu tư nên tự hỏi liệu giá niêm yết có phản ánh định giá bền vững hay không.
Giá cổ phiếu tăng không nhất thiết cho thấy khả năng sinh lời được cải thiện, dòng tiền mạnh hơn hay doanh nghiệp có giá trị hơn. Quan trọng không kém, mức giá khớp lệnh gần nhất không nhất thiết là giá mà một vị thế đầu tư đáng kể thực sự có thể bán được.
Vị thế của Bulgaria AIF
Bulgaria AIF duy trì mức đầu tư tối thiểu vào cổ phiếu niêm yết trên BSE. Các khoản nắm giữ Advance Terrafund và Elana Agrocredit cộng lại chiếm dưới 0,5% danh mục đầu tư của Bulgaria AIF.
Thay vì chạy theo các đợt tăng giá cổ phiếu mang tính đầu cơ, Bulgaria AIF chủ yếu tập trung vào trái phiếu doanh nghiệp do các công ty lớn niêm yết tại Bulgaria phát hành, hướng tới thu nhập theo hợp đồng và cách tiếp cận kỷ luật đối với rủi ro. Trái phiếu cũng có rủi ro tín dụng, vì vậy việc lựa chọn tổ chức phát hành và đa dạng hóa là rất quan trọng.
Triết lý đầu tư của chúng tôi rất rõ ràng: chúng tôi ưu tiên giá trị kinh tế thực và lợi nhuận bền vững hơn là mức giá do đà thị trường thúc đẩy.
Bulgaria thoát khỏi danh sách xám của FATF
Bulgaria cũng đang thoát khỏi danh sách xám của FATF, danh sách các quốc gia chịu giám sát tăng cường do rủi ro rửa tiền. Thủ tướng Rumen Radev đã công bố quyết định vào ngày 30/10, theo BTA và Fakti.bg, sau khi quyết định được thông qua tại phiên họp toàn thể của FATF ở Paris. Bulgaria nằm trong danh sách này từ tháng 10/2023.
Quyết định này ghi nhận những nỗ lực nhằm củng cố hệ thống phòng, chống rửa tiền của Bulgaria. Thủ tướng cho biết quyết định sẽ mang lại nhiều niềm tin hơn, thu hút thêm đầu tư và giúp các khoản thanh toán quốc tế dễ dàng hơn.
