As part of its strategy to deliver steady growth while maintaining a low-risk profile, the Bulgaria AIF Fund has acquired one lot of the Bulgarian Energy Holding (BEH) bond with a nominal value of €100,000 and a 4.25% annual coupon. While this represents only a small fraction of the total €800 million issuance, the investment plays a vital role in diversifying the Fund’s fixed-income portfolio.
谁是保加利亚能源控股公司？
BEH 是一家政府所有的控股公司，也是保加利亚能源行业的支柱。其子公司在三个战略领域开展业务：
发电和输电
BEH 子公司，例如国家电力公司 (NEK)、科兹洛杜伊核电站、马里察东 2 热电厂和电力系统运营商 (ESO)，从核能、热能和水力资源发电。NEK 在受监管市场和自由市场买卖电力，而 ESO 则管理保加利亚的输电网。
天然气供应和过境运输
通过 Bulgargaz EAD 和 Bulgartransgaz EAD，BEH 在保加利亚的天然气行业中发挥着核心作用。Bulgargaz 是天然气的公共供应商，而 Bulgartransgaz 则管理输送、过境管道和地下储气库。
煤炭开采
Mini Maritsa-Iztok EAD 是保加利亚最大的褐煤开采公司，供应了包括马里察东 2 热电厂在内的火力发电厂所需褐煤的 90% 以上。储量估计为 21 亿吨，年产能为 3500 万吨，这些矿山预计可满足未来 60-70 年的需求。该公司根据政府于 2005 年授予的 35 年特许经营权运营。马里察-伊兹托克煤炭为保加利亚超过 25% 的电力生产提供动力。
4.25% 的收益率有吸引力吗？
鉴于 BEH 的政府所有权和关键基础设施作用，其债券被视为非常安全的工具。然而，与保加利亚市场上其他公司债券相比，4.25% 的收益率并不高——尤其是在调整通货膨胀和交易成本之后。
For investors in the Bulgaria Golden Visa Program, this bond serves as a diversification tool, providing a more secure fixed-income instrument with a low-risk profile that aligns well with the program’s objectives.
为什么再投资息票可以提高回报
理论上，以 4.25% 的利率对 BEH 息票进行复利计算，可产生约 4.32% 的有效年收益率。实际上，将息票再投资于小批量债券或更高收益率工具（每年 7-8%），可以使投资组合的综合回报率高于单纯的复利。
例如，BEH 五年的息票总额为 21,250 欧元。将其再投资于 7% 的债券将产生额外收益，有助于整体投资组合跑赢简单的复利，同时仍保持低风险。
