יום לאחר מכן, שיא גבוה עוד יותר

אתמול התייחסנו לסגירת SOFIX ב-1,838.43 נקודות, עלייה של 6.06% ביום והתקרבות לשיא ההיסטורי של 2007.

יום מסחר אחד בלבד לאחר מכן חצה SOFIX את רף 2,000 הנקודות במהלך המסחר ונסגר על 2,120.40 נקודות, עלייה של 15.34% ביום אחד ושל כ-48% בחודש בלבד.

זהו שיא סגירה חדש בכל הזמנים למדד הבסיס של בולגריה, מעל השיא הקודם של כ-1,952 נקודות מאוקטובר 2007.

מה שבולט הוא שהעלייה אינה מונעת על ידי פריצות דרך בבינה מלאכותית, בטכנולוגיית חלל, ברובוטיקה או בענפי צמיחה גבוהה אחרים. היא מתרחשת בשוק קטן יחסית, שרובו חברות מסורתיות, עם נזילות מוגבלת והיקפי מסחר צנועים.

מה מניע את העלייה?

Eurohold Bulgaria תרמה תרומה משמעותית. על פי BTA, מניותיה עלו ב-22.94% ל-2.68 אירו במושב הקודם, לאחר הודעת החברה על תוכניות לרישום בפלח Prime Standard של הבורסה בפרנקפורט ולהעברת מניותיה לפלח EuroBridge של הבורסה הבולגרית.

אף שהתפתחויות אלה עשויות לשפר את החשיפה הבינלאומית ואת הגישה למשקיעים, הן אינן מתורגמות אוטומטית לעלייה מקבילה ברווחי החברה, בנכסיה או בשוויה הפנימי.

בשוק מרוכז ובעל נזילות נמוכה, תנועות חדות בקומץ מניות יכולות להשפיע באופן לא פרופורציונלי על מדד הבסיס. רווחים כאלה עלולים גם להתהפך במהירות אם לחץ הקנייה ייעלם.

עמדתנו: מחיר אינו שווי

החששות שלנו נותרו בעינם. שוק המניות הבולגרי קטן, הנזילות מוגבלת, ונראה שמחירי המניות עולים מהר בהרבה מהעסקים שמאחוריהן.

ניקח מניה שעלתה ביותר מ-360% ב-52 שבועות, בעוד מחזור המסחר היומי שלה הוא לעיתים כ-100,000 אירו בלבד. כאשר פעילות מסחר צנועה כזו יכולה לייצר תנועות מחיר של כמעט 60%, על המשקיעים לשאול אם המחירים המצוטטים משקפים הערכות שווי בנות קיימא.

עלייה במחיר מניה אינה מעידה בהכרח על שיפור ברווחיות, על תזרים מזומנים חזק יותר או על עסק שווה יותר. חשוב לא פחות שהמחיר האחרון המצוטט אינו בהכרח המחיר שבו אפשר למכור בפועל פוזיציית השקעה משמעותית.

עמדת Bulgaria AIF

ל-Bulgaria AIF חשיפה מינימלית למניות הנסחרות ב-BSE. אחזקותיה ב-Advance Terrafund וב-Elana Agrocredit מהוות יחד פחות מ-0.5% מתיק Bulgaria AIF.

במקום לרדוף אחר עליות ספקולטיביות בשוק המניות, Bulgaria AIF מתמקדת בעיקר באג"ח קונצרניות של חברות בולגריות גדולות הנסחרות בבורסה, מתוך שאיפה להכנסה חוזית ולגישה ממושמעת לסיכון. גם לאג"ח יש סיכון אשראי, ולכן בחירת המנפיקים והפיזור חשובים.

פילוסופיית ההשקעות שלנו פשוטה: אנו מעדיפים שווי כלכלי בסיסי ותשואות בנות קיימא על פני מחירים המונעים על ידי מומנטום.

בולגריה יוצאת מהרשימה האפורה של FATF

בולגריה יוצאת גם מהרשימה האפורה של FATF, רשימת המדינות הנתונות לפיקוח מוגבר בשל סיכוני הלבנת הון. ראש הממשלה רומן רדב הודיע על ההחלטה ב-30 באוקטובר, על פי BTA ו-Fakti.bg, לאחר שהתקבלה במליאת FATF בפריז. בולגריה הייתה ברשימה מאז אוקטובר 2023.

ההחלטה מכירה במאמצים לחיזוק מערך המאבק בהלבנת הון בבולגריה. ראש הממשלה אמר כי היא צפויה להביא יותר אמון, יותר השקעות ותשלומים בינלאומיים קלים יותר.

The post SOFIX קפץ ב-15% לשיא של 2,120: מחיר אינו שווי appeared first on AIF.bg.

התפתחויות אלה כללו את השקת פלטפורמת המשקיעים החדשה שלנו, הבהרה מעודדת מצד ממשלת בולגריה בנוגע לדרישות השהייה הפיזית המוצעות, והחלטה לאמץ אסטרטגיית השקעה פעילה יותר.

פלטפורמה דיגיטלית חדשה למשקיעי Bulgaria AIF

אחד משלבי הדרך המרכזיים של ספטמבר היה השקת הפלטפורמה הדיגיטלית החדשה של Bulgaria AIF Fund.

מעבר לעיצובו המודרני והמושך, האתר החדש מספק מידע ברור ונגיש יותר על הקרן, על אסטרטגיית ההשקעה שלה ועל תוכנית ויזת הזהב של בולגריה.

חשוב מכך, הפלטפורמה כוללת פורטל כניסה ייעודי למשקיעים, המאפשר להם לעקוב אחר ביצועי ההשקעה האישית שלהם.

באמצעות הפורטל יכולים המשקיעים לעקוב אחר הביצועים החודשיים שלהם על בסיס שווי הנכסים נטו (NAV) של הקרן, תוך התחשבות ב-NAV שבו נרכשו יחידותיהם במקור.

חדשות מעודדות בנוגע לדרישות השהייה הפיזית בבולגריה

אולי ההתפתחות המשמעותית ביותר בספטמבר הגיעה מממשלת בולגריה. בתגובה להערות שהוגשו בעניין התיקונים המוצעים לחקיקת תושבות הקבע בבולגריה, מסר משרד הפנים הבהרה חשובה בנוגע לאפשרות להנהיג דרישות שהייה פיזית.

המשרד הסביר כי ביטול תושבות הקבע לא יתבסס אך ורק על חישוב לוח שנה נוקשה של הזמן שהוקדש לשהייה מחוץ לבולגריה. במקום זאת, הרשויות המוסמכות יידרשו להעריך את נסיבותיו האישיות של כל מבקש לפני קבלת החלטה.

כדוגמה, המשרד התייחס במפורש ללימודים בחו״ל כנסיבה שעשויה להצדיק היעדרות ממושכת מבולגריה.

עבור משקיעים בינלאומיים, הבהרה זו מעודדת במיוחד.

משקיעים זרים מקיימים לעתים קרובות אינטרסים עסקיים, אחריות מקצועית ומחויבויות אישיות מחוץ לבולגריה. נסיבות כאלה עשויות לספק עילה סבירה להצדקת היעדרות ממושכת, אם כי קבלתן תלויה בסופו של דבר בהערכה אישית של הרשויות.

מתי תיקבע היעדרות?

שיקול חשוב נוסף הוא כיצד ומתי תיקבע היעדרות מבולגריה.

הערכת היעדרות קשורה בדרך כלל להליכים מנהליים הכוללים את רשויות ההגירה המוסמכות.

עצם חציית הגבול הבולגרי אינה מהווה כשלעצמה החלטה לבטל תושבות קבע. משטרת הגבולות ומנהלת ההגירה ממלאות תפקידים מנהליים שונים, וכל החלטה בדבר ביטול תושבות קבע חייבת לעמוד בהליכים המשפטיים החלים.

עבור משקיעי ויזת הזהב, הערכה רלוונטית עשויה להתעורר בעת הגשת בקשה לחידוש כרטיס תושבות הקבע, כחמש שנים ושמונה חודשים לאחר תחילת הליך ההגירה בהשקעה. תקופה זו עשויה להיות גם במקביל להכנות לבקשה אפשרית לאזרחות בולגרית.

חשוב לציין כי קביעת היעדרות אינה מובילה בהכרח לביטול אוטומטי של תושבות הקבע. הרשויות עדיין יידרשו לשקול את נסיבותיו האישיות של המשקיע.

אף שהחקיקה המוצעת טרם הושלמה, ההסבר של הממשלה מצביע על גישה גמישה יותר מכפי שצפוי בתחילה. ניתן לעקוב אחר הליך החקיקה בעמוד Законопроекти – Народно събрание на Република България (הצעות חוק – האסיפה הלאומית של הרפובליקה של בולגריה).

Bulgaria AIF Fund מאמצת אסטרטגיית השקעה פעילה יותר

אי-הוודאות סביב דרישות השהייה הפיזית המוצעות השפיעה גם על החלטות ההשקעה של Bulgaria AIF Fund. בהמתנה להבהרות נוספות, אימצה הקרן גישה שמרנית יחסית להקצאת ההון.

כתוצאה מכך נותרו כ-40% מהתיק במזומן, מה שהעניק נזילות רבה אך הגביל בהכרח את תשואות ההשקעה הפוטנציאליות.

עם התבהרות הגישה המוצעת של הממשלה, Bulgaria AIF Fund מתכוונת לעבור לאסטרטגיית השקעה פעילה יותר. מטרתנו להקצות את רוב ההון הזמין עד סוף השנה, תוך שמירה על רזרבת מזומנים זהירה של כ-5%–10% מהתיק.

יתרת ההון תושקע בעיקר באג״ח שמנפיקות חברות הרשומות למסחר בבורסה הבולגרית. מכשירים אלה מאפשרים להפיק הכנסה שוטפת, ובה בעת ניתן להמירם בקלות למזומן.

התפתחויות בתיק בספטמבר: הכנסת קופון מ-ITF ו-Elana AgroCredit

אף שספטמבר היה שקט יחסית מבחינת הקצאות הון חדשות, התיק המשיך להניב הכנסה. במהלך החודש קיבלה Bulgaria AIF Fund תשלום קופון מ-ITF (ITFD) בגין פוזיציית אג״ח בסך 35,000 אירו.

בנוסף, פתחה הקרן פוזיציה קטנה במניות Elana AgroCredit (EAC), בקנייה סמוך לשפל של 52 שבועות. ההשקעה מהווה הזדמנות סלקטיבית לחשיפה לחברה בולגרית הנסחרת בבורסה במחיר כניסה שנראה לנו אטרקטיבי.

שתי השקעות חדשות באג״ח של Trakia Economic Zone

אף שספטמבר אולי נראה שקט יחסית, הקרן השלימה לקראת סוף החודש שתי השקעות אג״ח חשובות שיבואו לידי ביטוי בתיק של אוקטובר.

שתיהן כוללות אג״ח שהנפיקה Trakia Economic Zone, עם מועדי פירעון ותשואות צפויות שונים.

ההשקעה הראשונה, שמועד פירעונה במאי 2027, צפויה להניב תשואה של כ-3.3% בתקופת החזקה של פחות משמונה חודשים. ההשקעה השנייה, שמועד פירעונה בנובמבר 2031, מציעה תשואה שנתית צפויה של כ-7%.

שתי הפוזיציות צפויות לגדול במהלך אוקטובר, שכן הקרן ממשיכה להקצות את ההון הזמין.

הקצאות אלה משקפות את האסטרטגיה הרחבה שלנו של איזון בין השקעות לטווח קצר יותר לבין הזדמנויות הכנסה לטווח ארוך.

מבט קדימה: הזדמנויות השקעה באוקטובר

באוקטובר צפויות כמה הזדמנויות אטרקטיביות להשקעה באג״ח, החל באג״ח החדשה של Elana AgroCredit הנפרעת בתשלומים (אמורטיזציה), שמועד פירעונה ב-2034. למרות תקופת הפירעון של שמונה שנים, האג״ח מעניינת במיוחד משום שהיא פורעת שמינית מהקרן מדי שנה, לצד קופון משתנה של 3.25% בתוספת ריבית EURIBOR לשישה חודשים, שעשוי לעלות על 5.5% בשנה. עד 2030 עשויים המשקיעים להחזיר כ-50% מהונם הראשוני, בתוספת הכנסות קופון מצטברות שעשויות להגיע ל-18%–22%, בהתאם לשיעורי הריבית ולמועדי הפירעון.

אנו צופים גם הנפקה חדשה של אג״ח Trakia Economic Zone שמועד פירעונה ב-2034. התנאים הסופיים יקבעו את היקף ההקצאה שלנו, שכן מועדי פירעון ארוכים יותר כרוכים בסיכונים נוספים בסביבה כלכלית לא ודאית. הנפקה צפויה נוספת היא של ITF, אם כי אנו נוקטים זהירות בשל שינויי הרגולציה המוצעים במגזר האשראי הצרכני בבולגריה, שעשויים לצמצם משמעותית את הכנסות הריבית של המלווים ולהשפיע על המודלים העסקיים שלהם.

הזדמנויות אלה יתמכו במעבר שלנו לתיק מושקע יותר במלואו, תוך שמירה על גישה סלקטיבית לסיכון ולתשואה.

The post מדוע היה ספטמבר חודש חשוב עבור Bulgaria AIF Fund appeared first on AIF.bg.

משקיע מקצועי מניגריה נרשם להשקעה ב-Bulgaria AIF, מה שמדגיש את העניין הבינלאומי הגובר בתוכנית תושבות הקבע תמורת השקעה של בולגריה.

האקוסיסטם של קרנות ההשקעה בבולגריה נותר במידה רבה מתחת לרדאר, בדומה לשוק בעלי ההון הגבוה בניגריה. בעוד שהון זר ממשיך לזרום לניגריה, קיים גם פלח הולך וגדל של משקיעים ניגרים המחפשים פיזור בינלאומי והזדמנויות להעתקת מגורים.

ויזת הזהב של בולגריה מספקת את אחד הנתיבים האטרקטיביים ביותר להבאת הון זר לבולגריה. השקעות כאלה תורמות לפיתוח האקוסיסטם של קרנות ההשקעה במדינה, תומכות בבורסה הבולגרית (BSE) ומחזקות את הכלכלה המקומית.

ככל שמדיניות הממשלה מפחיתה בהדרגה את הסובסידיות הציבוריות ומעודדת השתתפות רבה יותר של המגזר הפרטי, קרנות ההשקעה צפויות למלא תפקיד חשוב יותר ויותר במימון עסקים ותשתיות. במקומות שבהם מוסדות ציבוריים פחות יעילים, הון פרטי יכול לסייע בהנעת חדשנות, בשיפור שירותים ובתמיכה בצמיחה כלכלית בת קיימא.

Bulgaria AIF ממשיכה להציע למשקיעים מקצועיים שילוב של שימור הון, שקיפות רגולטורית ונתיב בטוח לתושבות קבע בבולגריה מהיום הראשון.

The post משקיע מקצועי מניגריה נרשם להשקעה ב-Bulgaria AIF appeared first on AIF.bg.

במהלך שנים-עשר החודשים האחרונים התמקדה הקרן בשיפור היעילות, בהגברת השקיפות, בהפחתת העלויות ובבניית תיק השקעות חזק ומגוון יותר. התוצאה היא מבנה השקעה משופר משמעותית, המיטיב עם משקיעים קיימים ועתידיים כאחד.

מה השגנו במהלך 12 החודשים הראשונים

1. עלויות העסקאות הופחתו ב-50%

אחד ההישגים המשמעותיים ביותר היה הפחתת עלויות העסקאות מול חברת הברוקראז' הראשית והבנק המשמורן של הקרן, DSK Bank.

עלויות העסקאות הופחתו מ-0.30% ל-0.15%, המהווה ירידה של 50%, מה שמיטיב ישירות עם המשקיעים ומשפר את היעילות הכוללת של הקרן.

2. מינוי חברת ברוקראז' שנייה

כדי לשפר עוד יותר את איכות הביצוע, את המידע מהשוק ואת התחרותיות בתמחור, מינתה הקרן חברת ברוקראז' שנייה.

הדבר מספק גישה למודיעין שוק נוסף, גמישות רבה יותר בביצוע ופוטנציאל לעלויות עסקה נמוכות אף יותר בעתיד.

3. דמי ההצלחה בוטלו

הקרן ביטלה את מבנה דמי ההצלחה הקודם שלה, של 20% מעל תשואה שנתית נטו של 7%.

שינוי זה יוצר מודל עמלות פשוט ושקוף יותר, המבטיח שהמשקיעים מבינים בבירור את עלויות הניהול של הקרן, ללא חיובים נוספים מבוססי ביצועים.

4. מעבר ליורו

בעקבות האימוץ הרשמי של היורו בבולגריה ב-1 בינואר 2026, מטבע הדיווח של הקרן הומר מהלב הבולגרי (BGN) ליורו (EUR).

הדבר מתאים את הקרן למסגרת המוניטרית החדשה של המדינה ומשפר את יכולת ההשוואה עבור משקיעים בינלאומיים.

5. שקיפות חודשית של תיק ההשקעות

מאז נובמבר 2025 מפרסמת Bulgaria AIF עדכונים חודשיים על מבנה תיק ההשקעות.

מעט מאוד קרנות בבולגריה מספקות רמת שקיפות כזו. המשקיעים יכולים לעיין באחזקות הקרן, בפיזור ובאסטרטגיית ההשקעה שלה על בסיס קבוע.

6. ביצועים מדווחים בניכוי כל העלויות

הקרן מדווחת על ביצועים לאחר ניכוי:

• דמי ניהול הקרן;
• הוצאות מנהלה;
• הוצאות הנהלת חשבונות;
• מסים;
• עלויות תפעול אחרות.

בעוד שקרנות מסוימות עשויות לפרסם תשואות ברוטו גבוהות יותר, המשקיעים מקבלים בסופו של דבר תשואות נטו לאחר כל ההוצאות. Bulgaria AIF מאמינה ששקיפות מחייבת דיווח על המספרים החשובים ביותר למשקיעים.

7. פיזור משופר של תיק ההשקעות

מבנה תיק ההשקעות של הקרן שופר באופן מתמשך באמצעות חתימות חדשות ואיזון מחדש של התיק.

בהשוואה לחודשי הפעילות הראשונים, כאשר תיק ההשקעות כלל מספר מוגבל בלבד של אחזקות, הקרן מחזיקה כיום במבנה מגוון משמעותית יותר, שנועד להפחית סיכון ריכוזיות ולייצר הכנסה יציבה.

8. הנכסים בניהול גדלו ביותר מ-200%

הנכסים בניהול גדלו מכ-1.58 מיליון יורו ביוני 2025 ליותר מ-5.30 מיליון יורו ביוני 2026, המהווה צמיחה של למעלה מ-200%.

דוח יוני 2026 ישקף גם את החתימות האחרונות בקרן, ויחזק עוד יותר את בסיס ההון ואת יכולת ההשקעה שלה.

מבט קדימה

השנה הראשונה התמקדה בבניית היסודות של הקרן: הפחתת עלויות, הגברת השקיפות, שיפור הפיזור והרחבת הנכסים בניהול.

כשבולגריה נכנסת לעידן כלכלי חדש בעקבות אימוץ היורו, Bulgaria AIF נותרת מחויבת לשימור הון, ליצירת הכנסה יציבה ולמתן אחד ממבני ההשקעה השקופים ביותר הזמינים בשוק הבולגרי למשקיעים.

בעת כתיבת שורות אלה, Bulgaria AIF גיוונה עוד יותר את תיק האג"ח שלה באמצעות רכישת אגרות חוב של Bulgarian American Credit Bank (BAMB) בתשואה של כ-5.16%, ושל Central Cooperative Bank (CCBB) בתשואה של כ-7.25%. הקרן צופה גם להשקיע 150,000 יורו נוספים באגרות חוב של First Investment Bank (FIBB) עד סוף החודש, בתשואת יעד של כ-6.5%. השקעות אלה מחזקות עוד יותר את פיזור תיק ההשקעות ואת יצירת ההכנסה החוזרת.

The post Bulgaria AIF מציינת שנה אחת של פעילות באירוע השנתי של IMC appeared first on AIF.bg.

קראו את החדשות האחרונות על תוכנית ויזת הזהב של בולגריה.

החשיפה הנוכחית של הקרן מוגבלת, עם חתימה על 4,606 מניות במחיר של 1.345 יורו למניה. פוזיציה זו מהווה חלק קטן מתיק ההשקעות ומציעה תשואת דיבידנד צפויה של כ-4.8% (על בסיס 0.065 יורו למניה). אף שאין מדובר בהשקעה בעלת תשואה גבוהה, היא תורמת לבניית תיק השקעות מאוזן המתמקד בשימור הון ובצמיחה יציבה. Bulgaria AIF מתכוונת לשמור על חשיפה מבוקרת ל-Advance Terrafund REIT, עם הקצאה מרבית של עד 100,000 יורו.

Advance Terrafund REIT היא קרן הריט (REIT) הגדולה ביותר לקרקע חקלאית בבולגריה והבעלים הציבורי הגדול ביותר של קרקע חקלאית במדינה. היא כלולה בכל מדדי BSE העיקריים, כולל SOFIX, BGBX40, BG TR30 ו-BG REIT. המודל העסקי של החברה מתמקד ברכישת קרקעות ובהכנסות משכירות, ומספק תשואות יציבות וצפויות. על פי החקיקה הבולגרית, קרנות REIT נדרשות לחלק לפחות 90% מהכנסותיהן כדיבידנדים, מה שתומך ביצירת הכנסה עקבית ברמת סיכון נמוכה יחסית.

התאמה ליעדי הממשלה

אף שהיא מוגבלת בהיקפה, השקעה זו תורמת לשיפור הנזילות ב-BSE. השתתפות מוגברת של משקיעים פרטיים ומוסדיים תומכת בגילוי מחירים יעיל יותר ובסביבת שוק הון יציבה יותר.

היעדים האסטרטגיים של Bulgaria AIF

Bulgaria AIF מתמקדת בהשקעות ארוכות טווח במגזרים מרכזיים כגון אנרגיה, תשתיות, בריאות ובנייה. פרויקטים אלה דורשים בדרך כלל התחייבויות הון משמעותיות. בעוד שהקרן ממשיכה לצבור הון להשקעות כאלה, נותר חיוני לנהל את הנכסים הקיימים בזהירות, תוך הבטחת צמיחה יציבה ושימור הון בשלב זה.

The post פיזור תיק ההשקעות: השקעה ב-Advance Terrafund REIT appeared first on AIF.bg.

בתחילת 2026 הודיעה החברה על הנפקת אגרות החוב הקונצרניות השלישית שלה, מה שמחזק את המשך הגישה שלה לשוקי ההון המקומיים.

תנאי המפתח של הנפקת האג"ח לשנת 2026

• היקף ההנפקה הכולל: עד 8 מיליון יורו
• סף חתימה מינימלי: 5 מיליון יורו
• מספר אגרות החוב: עד 8,000
• ערך נקוב: 1,000 יורו לאגרת חוב
• פדיון: 91 חודשים (עד אוקטובר 2033)
• קופון: EURIBOR ל-6 חודשים + 3.75% (עם רצפה של 3.75%)
• תשלומי ריבית: חצי-שנתיים (הקופון הראשון לאחר 7 חודשים)
• אמורטיזציה: סכום הקרן ייפרע ב-8 תשלומים שווים
• ללא אפשרות לפדיון מוקדם
• בנק משרת: United Bulgarian Bank (UBB)
• רישום למסחר: רישום בבורסה הבולגרית בתוך 6 חודשים

המבנה האמורטיזציוני מקטין בהדרגה את חשיפת האשראי לאורך זמן, בעוד שהקופון המשתנה מספק הגנה חלקית בסביבת ריבית משתנה.

בסיס בעלי מניות מוסדי

מבנה בעלי המניות של Elana AgroCredit משקף השתתפות מוסדית חזקה, במיוחד מצד קרנות פנסיה בולגריות ומשקיעים מוסדיים. על פי נתונים הזמינים לציבור, בעלי המניות העיקריים כוללים:

נוכחותן של מספר קרנות פנסיה מפוקחות, חברות ביטוח ומשקיעים מוסדיים מספקת רמה של פיקוח ממשל תאגידי ותיקוף מצד השוק.

מדוע קרן Bulgaria AIF רואה בה השקעה מתאימה להקצאה קטנה

מנקודת מבט של בניית תיק השקעות, אגרות החוב של Elana AgroCredit מתאימות להקצאת הון מוגבלת ממספר סיבות:

1. מודל עסקי מגובה נכסים

החברה מממנת רכישות של קרקע חקלאית, סוג נכס מוחשי שהביקוש ארוך הטווח לו בבולגריה היה יציב היסטורית.

2. בסיס בעלי מניות מוסדי

השתתפות חזקה של קרנות פנסיה בולגריות מעידה על אמון השוק ועל היכרות רגולטורית עם המנפיק.

3. מבנה אמורטיזציוני

פירעון הדרגתי של סכום הקרן מקטין את חשיפת האשראי לטווח ארוך ומשפר את הנזילות לאורך זמן.

4. הגנת ריבית משתנה

הקופון הצמוד ל-EURIBOR מספק בידוד מסוים בסביבות של ריבית תנודתית.

5. היקף הנפקה מתון

הנפקה בהיקף של 8 מיליון יורו נותרת מוגבלת יחסית, ומאפשרת חשיפה סלקטיבית ללא סיכון ריכוזיות.

הנפקת ה-IPO של אג"ח Elana AgroCredit יכולה לחזק עוד יותר את תיק ההשקעות של קרן Bulgaria AIF עבור מבקשי ויזת הזהב של בולגריה, באמצעות הרחבת הפיזור על פני מגוון רחב יותר של מנפיקי אג"ח באיכות גבוהה.

The post Elana AgroCredit תבצע הנפקת IPO של אג"ח במרץ 2026 appeared first on AIF.bg.

בעקבות רפורמות אחרונות, בולגריה הפכה לחלופה תחרותית מאוד ליעדי ויזת הזהב המסורתיים. בהשקעה של 512,000 יורו, המבקשים יכולים לקבל תושבות קבע – ולא מעמד זמני – ללא דרישות שהייה פיזית, כאשר כרטיסי התושבות מונפקים בדרך כלל בתוך כשמונה חודשים. הדבר עומד בניגוד לתחומי שיפוט אחרים, שבהם זמני טיפול ממושכים והיתרים זמניים נותרו נפוצים.

הנהגת התוכנית המעודכנת עיצבה מחדש באופן משמעותי את שוק ההשקעות בבולגריה. מנהלי קרנות ותיקים רבים השיקו קרנות הממוקדות בוויזת הזהב, שמעדיפות לנצל כלכלית את הביקוש של המבקשים על פני תוצאות ארוכות טווח למשקיעים. מוצרים אלה כוללים לעתים קרובות דמי הצטרפות, דמי ניהול ודמי פדיון מנופחים, אשר במקרים מסוימים שוחקים באופן מהותי את הביצועים ומסיטים ערך מהמשקיעים.

לעומת זאת, קרן Bulgaria AIF פועלת לפי פילוסופיה שונה. הקרן פועלת במודל עמלות אחיד ושקוף, ללא דמי הצטרפות או דמי יציאה ועם עלויות ניהול שוטפות נמוכות. היא בנויה כקרן פתוחה, ומציעה רמת נזילות וגמישות שהולכת ונעשית נדירה בקרב קרנות השקעה של ויזת הזהב. כל נתוני הביצועים מדווחים בניכוי עמלות, מה שמבטיח שיקוף ברור ומדויק של תשואות המשקיעים. בנוסף, המשקיעים נהנים מסיוע משלים בהליכי תושבות הקבע ואיחוד המשפחות, ללא עלויות נסתרות.

את המאמר המלא ניתן למצוא ב-Bulgaria Golden Visa Drives Competition Among Fund Managers – Wealth & Finance International .

The post ההשפעה של ויזת הזהב של בולגריה על קרנות השקעה appeared first on AIF.bg.

אסטרטגיית מיחזור יזומה זו משקפת את מחויבותו של TBI Bank להחליף חוב ישן בקופון גבוה במקורות מימון יעילים יותר. במהלך 2025 הנפיק הבנק בהצלחה שתי הנפקות אגרות חוב חדשות עם קופונים של 7.60% ו-7.00%, וגייס כמעט 100 מיליון יורו בהון חדש. חלק מהכספים שגויסו שימש לאחר מכן לפדיון הנפקות קודמות ויקרות יותר, מה שהביא למבנה מימון אופטימלי ולשיפור ביעילות העלויות.

TBI Bank אישר גם את כוונתו להמשיך בתוכנית ההנפקות שלו ב-2026. הנפקת אגרות חוב חדשה מתוכננת לרבעון הראשון של 2026, ופרטים נוספים צפויים עד פברואר. הבנק מתכנן בנוסף לממש את אופציית הפדיון המוקדם על אגרת חוב נוספת בהיקף 10 מיליון יורו (טיקר: TBIB) הנושאת כיום קופון של 9%.

קרן Bulgaria AIF מספקת תשואות נקיות וחסכוניות למשקיעי ויזת הזהב

בהתבסס על הכיוון הנוכחי של הבנק, אנו צופים שהנפקת אגרות החוב החדשה ב-2026 תהיה בטווח של 6.50% עד 7.00%. אף שהדבר עשוי להיראות נמוך בהשוואה לתשואות של 15% הנראות בשווקים אחרים, Bulgaria AIF משיגה רווחיות נטו חזקה מכמה סיבות:

• אגרות החוב נרכשות ישירות מהמנפיק, תוך הימנעות מדמי החתימה הטיפוסיים של 0.25% שגובות רוב חברות הברוקרים.
• אין הוצאות המרת מטבע, שכן ההנפקה נקובה ביורו ובולגריה מאמצת את היורו כמטבעה הלאומי ב-1 בינואר 2026.
• אסטרטגיית הקרן שמה דגש על תשואות הכנסה קבועה נקיות עם עלויות עסקה מזעריות.

יחד, גורמים אלה מבטיחים שהמשקיעים ייהנו מחשיפה שקופה, יעילה וחסכונית להכנסה קבועה, התואמת במלואה את מנדט ההשקעה של Bulgaria AIF, המכוון לשימור הון.

ה-IPO של אגרות החוב של TBI Bank יכול לחזק עוד את התיק של קרן Bulgaria AIF עבור מבקשי ויזת הזהב של בולגריה באמצעות הרחבת הפיזור על פני מגוון רחב יותר של מנפיקי אגרות חוב איכותיים.

The post TBI Bank מתכנן הנפקת אגרות חוב חדשה ב-2026 appeared first on AIF.bg.

קרן הדגל, Bulgaria AIF, מאתגרת את מודל ויזת הזהב המסורתי בכך שאינה גובה דמי הצטרפות, גובה דמי ניהול קבועים של 1% ואינה גובה עמלת משיכה. לעומת זאת, קרנות רבות של ויזת הזהב בנויות כך שיגנו על רשתות ההפניה – ולעתים קרובות נועלות את המשקיעים ל-5–10 שנים או מטילות עמלות יציאה גבוהות וחיובים גבוהים באופן כללי. כאן Bulgaria AIF בולטת באמת.

אנו מכירים בכך ששירותים פיננסיים, כמו כל עסק, שואפים להניב רווח. עם זאת, הצוות שמאחורי Bulgaria AIF מאמין שאנו יכולים לספק כמה רבדים של ערך. למשקיעים יש לא רק הזדמנות להרוויח תשואות, אלא הם יכולים גם ליהנות מתושבות קבע בבולגריה, המעניקה כעת תושבות בשנגן, ובמקביל לתמוך במדיניות ממשלת בולגריה לחיזוק שוק ההון הלאומי.

הדבר יוצר מצב של win-win אמיתי לכל הצדדים המעורבים.

אסטרטגיית השקעה שמרנית ושקופה הממוקדת בשימור הון

מעבר לגמישותה התפעולית, Bulgaria AIF בנויה עם דגש חזק על שימור הון, כדי להבטיח שמבקשי ויזת הזהב של בולגריה יוכלו להשיג תושבות בסיכון פיננסי מזערי. הקרן מתמקדת בעיקר במכשירי הכנסה קבועה, ובפרט באגרות חוב, שבהן הרווחיות הצפויה ידועה בעת הרכישה – בתנאי שאגרת החוב מוחזקת עד הפדיון. אסטרטגיה שמרנית זו משלבת יציבות ושקיפות, ומציעה למשקיעים דרך ברורה וצפויה קדימה.

סקירת סיכונים

• סיכון מטבע

למעשה אין חשיפה למטבע, שכן כל אגרות החוב בתיק נקובות ביורו. בנוסף, בולגריה צפויה לאמץ את היורו ב-1 בינואר 2026, מה שמפחית עוד יותר את אי-הוודאות הקשורה למטבע.

• סיכון תנודתיות מחירים

הקרן רוכשת אגרות חוב בהנפקה (IPO) בערכן הנקוב (100) או מתחתיו ומחזיקה בהן עד הפדיון. תנודות שוק זמניות – כגון ירידת מחירי אגרות החוב ל-80 או 90 – אינן משפיעות על התשלום הסופי, שכן הקרן עדיין מקבלת את מלוא הערך הנקוב בפדיון. יתרה מזו, ירידות מחיר משמעותיות עשויות להוות הזדמנויות קנייה אטרקטיביות, ולאפשר לקרן לרכוש אגרות חוב נוספות בהנחה תוך שהיא נהנית מערך הפדיון הנקוב המלא שלהן.

• סיכון פדיון

רוב אגרות החוב הבנקאיות בתיק נפדות בתוך שלוש שנים, עם אופציות פדיון מוקדם הניתנות בדרך כלל למימוש לאחר שנתיים. מועדי פדיון קצרים יותר אלה מגבילים באופן טבעי את החשיפה למח"מ ומפחיתים את הסיכון הכולל של התיק.

The post חברת ניהול הקרנות החדשה הטובה ביותר בבולגריה 2025 appeared first on AIF.bg.

Bulgaria AIF בהשוואה לשחקנים ותיקים בשוק

בחודשים האחרונים השיקו כמה מנהלי קרנות ותיקים מוצרים המותאמים למבקשי ויזת הזהב של בולגריה. עם זאת, קרנות אלה כרוכות לעתים קרובות בעמלות גבוהות – דמי הצטרפות של 2.5%, דמי ניהול של כ-3% וקנסות פדיון של עד 5%. אף שהן מקודמות בכבדות, מבני עמלות כאלה מפחיתים באופן משמעותי את תשואות המשקיעים בהשוואה לקרנות של אותם מנהלים שאינן מיועדות לוויזת הזהב.

לעומת זאת, מנהלי קרנות חדשים, ובהם Bulgaria Fund Management, מעצבים מחדש את השוק עם חלופות שקופות, בעמלות נמוכות וממוקדות במשקיע. קרן Bulgaria AIF בולטת בכך שהיא אינה גובה דמי הצטרפות, גובה דמי ניהול שנתיים של 1%, ובעלת מבנה של קרן פתוחה המאפשר למשקיעים למשוך את הונם בכל עת. במגזר שבו תקופות נעילה ארוכות עדיין נפוצות, רמת גמישות זו מעניקה יתרון משמעותי.

עיינו במדור החדשות שלנו לעדכונים על קרן Bulgaria AIF, הזדמנויות השקעה קרובות ותובנות שוק מעמיקות.

החזון של Bulgaria AIF

אף ש-Bulgaria AIF נוצרה כדי לתמוך בתוכנית ויזת הזהב של בולגריה, הקרן בנויה מתוך פרספקטיבה ארוכת טווח. המבנה, היעילות והמיקוד האסטרטגי שלה ממצבים אותה לצמוח הרבה מעבר למסגרת התושבות ולהתפתח לכלי השקעה בינלאומי תחרותי בהכנסה קבועה.

אנו מאמינים שתחרות בריאה מובילה למצוינות. בהקשר זה, אנו מעריכים את מערכות היחסים שלנו בתעשייה – לרבות ידידותנו עם עמנואל דה סילבה מ-IMGA Funds Portugal. התובנות המקצועיות שלו והשיחות שקיימנו היו מעוררות השראה ומעודדות כאחד. קולות מנוסים בתחום הם תמיד מועילים, ואנו רואים בקשרים כאלה חלק ממערכת אקולוגית רחבה יותר המחזקת את כל המעורבים.

The post Bulgaria AIF מופיעה ב-Crunchbase appeared first on AIF.bg.