2025 年，TBI Bank 提前一年偿还了 2,000 万欧元的债券，该债券最初于 2024 年 6 月发行，年票息率为 9.0%。此前在 9 月，该行还行使了赎回权，赎回了另一笔于 2023 年 12 月发行、年票息率为 9.5% 的 1,000 万欧元债券。投资者总计收到了 3,000 万欧元的本金偿付。此外，在整个 2025 年期间，该行向其未偿债务工具的持有人支付了 530 万欧元的利息。
这种积极的再融资策略反映了 TBI Bank 致力于用更高效的融资渠道取代高票息的旧债。2025 年期间，该行成功发行了两笔票息分别为 7.60% 和 7.00% 的新债券，吸引了近 1 亿欧元的新资金。部分新筹集的资金随后被用于赎回早期成本较高的债券，从而优化了融资结构并提高了成本效率。
TBI Bank 还确认其有意在 2026 年继续其发行计划。新债券计划于 2026 年第一季度发行，更多细节预计将于 2 月公布。此外，该行还计划对另一笔目前票息为 9% 的 1,000 万欧元债券（股票代码：TBIB）行使赎回权。
保加利亚 AIF 基金为黄金签证投资者提供透明、高效的收益
根据该行目前的发展方向，我们预计 2026 年的新债券发行利率将落在 6.50% 至 7.00% 之间。虽然与其它市场 15% 的收益率相比，这似乎较低，但 Bulgaria AIF 能够实现强劲的净盈利，原因如下：
• 债券直接从发行人处认购，避免了大多数经纪公司收取的典型 0.25% 认购费。
• 由于债券以欧元计价，且保加利亚将于 2026 年 1 月 1 日采用欧元作为国家货币，因此不存在货币兑换费用。
• 该基金的策略强调透明的固定收益回报，并最大限度地降低交易成本。
综合这些因素，确保了投资者能够从透明、高效且具有成本效益的固定收益敞口中获益，这与 Bulgaria AIF 以资本保值为导向的投资授权完全一致。
TBI Bank 债券 IPO 可以通过在更广泛的高质量债券发行人中扩大多元化配置，进一步增强 保加利亚黄金签证 申请人的 Bulgaria AIF Fund 投资组合。
