此次会议预计将成为 2026 年规模最大的 IMC 活动，汇聚全球投资移民行业的领先参与者，包括移民律师、基金管理人、家族办公室、财富顾问、政府代表以及国际投资者。

Vasil Markov 律师作为投资移民理事会保加利亚官方外勤官员，将与 Petar Markov 律师共同参加小组讨论，并在活动期间与潜在投资者及行业合作伙伴举行会议。

While Bulgaria AIF Fund is structured to comply with the Bulgaria Golden Visa framework, its broader vision extends beyond investment migration. The fund is designed as a strategic and market-oriented investment vehicle focused on long-term sustainability, liquidity, and institutional investment principles rather than purely migration-driven capital raising.

保加利亚 AIF 基金亮点

✓ 开放式基金结构
✓ 多元化投资组合
✓ 无赎回限制
✓ 透明的 1% 固定管理费 (NAV)
✓ 零认购费
✓ 零赎回费
✓ 国际认可的管理团队

投资移民理事会仍然是全球投资入籍与黄金签证计划领域领先的组织之一，团结了来自国际投资移民领域的政府官员、法律专家、移民专业人士、基金管理人和全球投资者。

#BulgariaGoldenVisaComesToParis

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债券投资中最容易被低估的风险之一是地缘政治和监管风险，特别是在政府政策直接影响盈利能力的行业。能源行业就是一个典型的例子，TEC Maritsa 3 AD (6TMA) 的案例说明了看似稳定的投资风险状况会如何迅速发生变化。

TEC Maritsa 3 AD 的运营有保加利亚政府的参与，持股 27%，而 73% 的多数股权由 ContourGlobal 持有。此类项目背后的投资逻辑在历史上一直是合理的。像 ContourGlobal 这样的私人投资者通常会进入由政府支持的长期协议确保可预测收入的市场。在这种情况下，购电合同允许该公司以高于公开市场的价格出售电力，理由是需要保证能源安全并在危机期间维持系统稳定。

然而，这种模式完全取决于这些协议的延续。一旦与政府的合同到期，业务的基本面就会发生重大转变。如今，TEC Maritsa 3 仅偶尔运行，主要是在电价飙升至足以覆盖其巨额运营成本的时期。在这些有限的窗口期之外，该电厂在正常市场条件下不具备经济可行性。

与此同时，更广泛的监管环境变得越来越不利。与《巴黎协定》一致的气候承诺正在加速淘汰煤电。发达经济体预计将在 2030 年前关闭煤电厂，全球目标是在 2040 年前完成淘汰。这一长期方向给 TEC Maritsa 3 等资产带来了额外压力，降低了它们未来的相关性和财务可持续性。

债券会发生什么？

虽然该公司仍存在继续履行债务的理论可能性，但可能性似乎较低。即使地缘政治紧张局势或能源短缺暂时恢复了对煤电的需求，这些时期也不太可能持续或长到足以稳定公司的财务状况。此外，TEC Maritsa 3 承担着现有的债务义务，这使得任何复苏方案都变得复杂。因此，即使是间歇性的运营也可能无法产生足够的现金流来满足债券持有人的预期。

From an investment perspective, this situation highlights an important lesson for funds such as the Bulgaria AIF. When the bond was originally issued in 2013, it may have represented a well-balanced, income-generating asset that delivered stable returns over many years. However, no asset remains static in its risk profile. Changes in policy, market dynamics, and geopolitical conditions can gradually erode the assumptions that once made an investment attractive.

关键的启示是，尽管债券以稳定著称，但它们并不能免受结构性和地缘政治风险的影响。政府的支持可以显著提升投资价值，但其撤出也同样可以迅速削弱投资价值。对于投资者和基金经理而言，在过去表现不代表未来安全的不断变化的格局中，持续的重新评估和及时的决策至关重要。

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普罗夫迪夫地方法院代理院长向 Vasil Markov 律师 颁发了此类表彰，以表彰他在 2025 年维护公民权利的工作中所展现出的专业、道德和伦理素养。

无论在哪个领域——无论是法律、金融还是投资管理——最终定义机构真正价值的是其背后的人。归根结底，衡量商业的标准不仅是利润，还有通过专业知识、责任感和声誉所创造的附加值。

在向司法部提交 保加利亚公民身份申请文件 或出席法庭程序时，法律团队的信誉和地位至关重要。声誉是经过多年持续的专业表现建立起来的，它会影响结果、信任度以及机构处理每个案件时的信心。

We continue our work across Bulgaria AIF Fund, Advocate Markov, and all affiliated brands with a commitment to excellence, integrity, and the long-term value we create for our clients.

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经过近期改革，保加利亚已成为传统黄金签证目的地极具竞争力的替代方案。通过投资 512,000 欧元，申请人即可获得永久居留权（而非临时身份），且无实际居住要求，居留卡通常在约八个月内签发。这与其他司法管辖区形成了鲜明对比，在那些地方，漫长的处理时间和临时许可仍然很普遍。

修订后计划的推出显著重塑了保加利亚的投资市场。许多成熟的基金管理人推出了以黄金签证为核心的基金，这些基金优先考虑将申请人的需求变现，而非投资者的长期收益。这些产品通常具有高昂的认购费、管理费和赎回费，在某些情况下，这些费用会实质性地削弱业绩，并将价值从投资者手中转移。

相比之下，保加利亚 AIF 基金遵循不同的理念。该基金采用统一且透明的收费模式，不收取认购费或退出费，且日常管理成本较低。它被构建为开放式基金，提供了在黄金签证投资基金中日益罕见的流动性和灵活性。所有业绩数据均以扣除费用后的净值报告，确保清晰、准确地反映投资者回报。此外，投资者还可享受永久居留程序和家庭团聚方面的免费协助，且无隐藏成本。

您可以在 Bulgaria Golden Visa Drives Competition Among Fund Managers – Wealth & Finance International 阅读全文。

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