作为其在保持低风险的同时实现稳定增长战略的一部分，保加利亚 AIF 基金 已收购一批面值为 100,000 欧元、年息为 4.25% 的 保加利亚能源控股公司 (BEH) 债券。尽管这仅占总计 8 亿欧元发行量的一小部分，但这项投资在分散基金的固定收益投资组合方面发挥着至关重要的作用。

谁是保加利亚能源控股公司？

BEH 是一家政府所有的控股公司，也是保加利亚能源行业的支柱。其子公司在三个战略领域开展业务：

发电和输电

BEH 子公司，例如国家电力公司 (NEK)、科兹洛杜伊核电站、马里察东 2 热电厂和电力系统运营商 (ESO)，从核能、热能和水力资源发电。NEK 在受监管市场和自由市场买卖电力，而 ESO 则管理保加利亚的输电网。

天然气供应和过境运输

通过 Bulgargaz EAD 和 Bulgartransgaz EAD，BEH 在保加利亚的天然气行业中发挥着核心作用。Bulgargaz 是天然气的公共供应商，而 Bulgartransgaz 则管理输送、过境管道和地下储气库。

煤炭开采

Mini Maritsa-Iztok EAD 是保加利亚最大的褐煤开采公司，供应了包括马里察东 2 热电厂在内的火力发电厂所需褐煤的 90% 以上。储量估计为 21 亿吨，年产能为 3500 万吨，这些矿山预计可满足未来 60-70 年的需求。该公司根据政府于 2005 年授予的 35 年特许经营权运营。马里察-伊兹托克煤炭为保加利亚超过 25% 的电力生产提供动力。

4.25% 的收益率有吸引力吗？

鉴于 BEH 的政府所有权和关键基础设施作用，其债券被视为非常安全的工具。然而，与保加利亚市场上其他公司债券相比，4.25% 的收益率并不高——尤其是在调整通货膨胀和交易成本之后。

对于 保加利亚黄金签证计划 的投资者而言，这种债券可作为一种分散投资工具，提供了一种更安全的固定收益工具，其低风险特征与该计划的目标高度契合。

为什么再投资息票可以提高回报

理论上，以 4.25% 的利率对 BEH 息票进行复利计算，可产生约 4.32% 的有效年收益率。实际上，将息票再投资于小批量债券或更高收益率工具（每年 7-8%），可以使投资组合的综合回报率高于单纯的复利。

例如，BEH 五年的息票总额为 21,250 欧元。将其再投资于 7% 的债券将产生额外收益，有助于整体投资组合跑赢简单的复利，同时仍保持低风险。