В 2025 году TBI Банк досрочно — на год раньше срока — погасил выпуск облигаций на 20 миллионов евро, первоначально размещенный в июне 2024 года с годовым купоном 9,0 %. Ранее в сентябре банк также воспользовался своим правом на досрочное погашение еще одного выпуска облигаций на 10 миллионов евро, выпущенного в декабре 2023 года с годовым купоном 9,5 %. В общей сложности инвесторы получили 30 миллионов евро в виде погашения основного долга. Кроме того, в течение 2025 года банк выплатил 5,3 миллиона евро процентов держателям облигаций по своим непогашенным долговым инструментам.
Эта проактивная стратегия рефинансирования отражает стремление TBI Банка заменить устаревшие высокодоходные долговые обязательства более эффективными источниками финансирования. В течение 2025 года банк успешно разместил два новых выпуска облигаций с купонами 7,60 % и 7,00 %, привлекая почти 100 миллионов евро нового капитала. Часть вновь привлеченных средств была затем использована для погашения более ранних, более дорогих выпусков, что привело к оптимизации структуры финансирования и повышению экономической эффективности.
TBI Банк также подтвердил свое намерение продолжить программу выпуска облигаций в 2026 году. Новый выпуск облигаций запланирован на первый квартал 2026 года, более подробная информация ожидается к февралю. Банк дополнительно планирует воспользоваться правом на досрочное погашение еще одного выпуска облигаций на 10 миллионов евро (тикер: TBIB), который в настоящее время имеет купон 9 %.
Фонд AIF Болгарии обеспечивает чистую, экономически эффективную доходность для инвесторов по программе «Золотая виза»
Исходя из текущего направления банка, мы ожидаем, что новый выпуск облигаций в 2026 году будет находиться в диапазоне от 6,50 % до 7,00 %. Хотя это может показаться ниже по сравнению с доходностью в 15 %, наблюдаемой на других рынках, Фонд AIF Болгарии достигает высокой чистой прибыльности по нескольким причинам:
• Облигации подписываются непосредственно у эмитента, что позволяет избежать типичных комиссий за подписку в размере 0,25 %, взимаемых большинством брокерских фирм.
• Отсутствуют расходы на конвертацию валюты, поскольку выпуск деноминирован в евро, и Болгария примет евро в качестве национальной валюты 1 января 2026 года.
• Стратегия фонда делает акцент на чистой доходности с фиксированным доходом с минимизацией транзакционных издержек.
В совокупности эти факторы гарантируют, что инвесторы получают выгоду от прозрачного, эффективного и экономичного доступа к инструментам с фиксированным доходом, полностью соответствующего инвестиционному мандату Фонда AIF Болгарии, ориентированному на сохранение капитала.
Первичное публичное размещение облигаций TBI Банка может еще больше улучшить портфель Фонда AIF Болгарии для заявителей на Золотую визу Болгарии за счет расширения диверсификации по более широкому кругу высококачественных эмитентов облигаций.
