كجزء من استراتيجيته لتحقيق نمو مستقر مع الحفاظ على ملف مخاطر منخفض، قام صندوق الاستثمار البديل البلغاري بشراء حصة واحدة من سندات الشركة القابضة للطاقة البلغارية (BEH) بقيمة اسمية تبلغ 100,000 يورو وكوبون سنوي بنسبة 4.25٪. وعلى الرغم من أن هذا يمثل جزءًا صغيرًا فقط من إجمالي الإصدار البالغ 800 مليون يورو، إلا أن الاستثمار يلعب دورًا حيويًا في تنويع محفظة الدخل الثابت للصندوق.

من هي الشركة القابضة للطاقة البلغارية؟

BEH هي شركة قابضة مملوكة للحكومة وتعتبر العمود الفقري لقطاع الطاقة في بلغاريا. تعمل الشركات التابعة لها في ثلاثة مجالات استراتيجية:

إنتاج ونقل الكهرباء

تقوم الشركات التابعة لـ BEH مثل شركة الكهرباء الوطنية (NEK)، ومحطة كوزلودوي للطاقة النووية، ومحطة ماريتسا إيست 2 للطاقة الحرارية، ومشغل نظام الكهرباء (ESO) بتوليد الطاقة من مصادر نووية وحرارية ومائية. تقوم NEK بشراء وبيع الكهرباء في الأسواق المنظمة والحرة، بينما يدير ESO شبكة نقل الكهرباء في بلغاريا.

إمداد ونقل الغاز الطبيعي

من خلال شركتي Bulgargaz EAD و Bulgartransgaz EAD، تلعب BEH دورًا مركزيًا في قطاع الغاز الطبيعي في بلغاريا. Bulgargaz هي المورد العام للغاز الطبيعي، بينما تدير Bulgartransgaz خطوط النقل والعبور وتخزين الغاز تحت الأرض.

استخراج الفحم

تعد شركة Mini Maritsa-Iztok EAD أكبر شركة لاستخراج الفحم البني في بلغاريا، حيث توفر أكثر من 90٪ من الفحم البني المستخدم في محطات الطاقة الحرارية، بما في ذلك محطة ماريتسا إيست 2 للطاقة الحرارية. مع احتياطيات تقدر بـ 2.1 مليار طن وقدرة سنوية تبلغ 35 مليون طن، من المتوقع أن تغطي المناجم الطلب لمدة 60-70 عامًا أخرى. تعمل الشركة بموجب امتياز مدته 35 عامًا منحته الحكومة في عام 2005. يوفر الفحم من ماريتسا-إيزتوك أكثر من 25٪ من إنتاج الكهرباء في بلغاريا.

هل العائد البالغ 4.25٪ جذاب؟

نظرًا لملكية الحكومة لـ BEH ودورها الحيوي في البنية التحتية، تُعتبر سنداتها أدوات آمنة للغاية. ومع ذلك، فإن العائد البالغ 4.25٪ متواضع مقارنة بالسندات الأخرى للشركات في السوق البلغارية – خاصة بعد تعديل التضخم وتكاليف المعاملات.

بالنسبة للمستثمرين في برنامج التأشيرة الذهبية البلغاري، يعمل هذا السند كأداة للتنويع، حيث يوفر أداة دخل ثابت أكثر أمانًا مع ملف مخاطر منخفض يتماشى جيدًا مع أهداف البرنامج.

لماذا يمكن أن يحسن إعادة استثمار الكوبونات العوائد

نظريًا، يؤدي تركيب كوبونات BEH بنسبة 4.25٪ إلى عائد سنوي فعال يبلغ حوالي 4.32٪. عمليًا، يمكن أن يؤدي إعادة استثمار الكوبونات في سندات ذات حصص أصغر أو أدوات ذات عائد أعلى (7-8٪ سنويًا) إلى رفع العائد المختلط للمحفظة فوق الفائدة المركبة البسيطة.

على سبيل المثال، تبلغ قيمة كوبونات BEH لمدة خمس سنوات 21,250 يورو. إعادة توجيه هذا المبلغ إلى سند بعائد 7٪ سيولد أرباحًا إضافية، مما يساعد المحفظة الإجمالية على التفوق على الفائدة المركبة البسيطة مع الحفاظ على ملف مخاطر منخفض.