في عام 2025، سدّد بنك TBI مبكرًا – قبل عام من الموعد المحدد – إصدار سندات بقيمة 20 مليون يورو كان قد طُرح في الأصل في يونيو 2024 بفوائد سنوية قدرها 9.0%. وفي وقت سابق من سبتمبر، مارس البنك أيضًا خيار الشراء لاسترداد سندات أخرى بقيمة 10 ملايين يورو كانت قد صدرت في ديسمبر 2023 بفوائد سنوية قدرها 9.5%. في المجمل، تلقى المستثمرون 30 مليون يورو كمدفوعات رأسمالية. بالإضافة إلى ذلك، دفع البنك خلال عام 2025 مبلغ 5.3 مليون يورو كفوائد لحاملي السندات عبر أدوات الدين المستحقة.
تعكس استراتيجية إعادة التمويل الاستباقية هذه التزام بنك TBI باستبدال الديون القديمة ذات الفوائد المرتفعة بمصادر تمويل أكثر كفاءة. خلال عام 2025، أصدر البنك بنجاح عرضين جديدين للسندات بفوائد قدرها 7.60% و 7.00%، مما جذب ما يقرب من 100 مليون يورو من رأس المال الجديد. ثم استُخدم جزء من الأموال التي جُمعت حديثًا لاسترداد الإصدارات السابقة الأكثر تكلفة، مما أدى إلى هيكل تمويل مُحسّن وتحسين كفاءة التكلفة.
أكد بنك TBI أيضًا نيته مواصلة برنامج إصداراته في عام 2026. من المقرر إصدار سندات جديدة في الربع الأول من عام 2026، مع توقع تفاصيل إضافية بحلول فبراير. يخطط البنك أيضًا لممارسة خيار الشراء على سندات أخرى بقيمة 10 ملايين يورو (الرمز: TBIB) تحمل حاليًا فوائد بنسبة 9%.
صندوق بلغاريا AIF يقدم عوائد نظيفة وفعالة من حيث التكلفة لمستثمري التأشيرة الذهبية.
بناءً على التوجه الحالي للبنك، نتوقع أن يتراوح إصدار السندات الجديد في عام 2026 بين 6.50% و 7.00%. بينما قد يبدو هذا أقل مقارنة بالعوائد البالغة 15% التي تُرى في أسواق أخرى، يحقق صندوق بلغاريا AIF ربحية صافية قوية لعدة أسباب:
• تُكتتب السندات مباشرة من المُصدر، مما يتجنب رسوم الاكتتاب النموذجية البالغة 0.25% التي تفرضها معظم شركات الوساطة.
• لا توجد مصاريف تحويل عملة، حيث إن الإصدار مُقوّم باليورو وستعتمد بلغاريا اليورو كعملة وطنية لها في 1 يناير 2026.
• تؤكد استراتيجية الصندوق على عوائد نظيفة وثابتة الدخل مع تقليل تكاليف المعاملات.
تضمن هذه العوامل مجتمعة أن يستفيد المستثمرون من تعرض شفاف وفعال ومنخفض التكلفة للدخل الثابت، بما يتماشى تمامًا مع تفويض صندوق بلغاريا AIF الاستثماري الموجه نحو الحفاظ على رأس المال.
يمكن أن يعزز الاكتتاب العام لسندات بنك TBI محفظة صندوق بلغاريا AIF لمقدمي طلبات التأشيرة الذهبية البلغارية من خلال توسيع التنويع عبر مجموعة أوسع من مصدري السندات عالية الجودة.
